На своем сентябрьском заседании ЦБ РФ снизил ставку на 25 б.п. до уровня 7%, а так же оставил открытой дверь для еще одного снижения ставки до конца года. В частности, сопроводительное заявление ЦБ РФ содержало следующую формулировку: "При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом, Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров".

В общем случае, снижение ключевой ставки со стороны центрального банка является негативным сценарием для национальной валюты. Иными словами, при прочих равных, рубль должен был "подешеветь" против бивалютной корзины, в частности, против доллара США.

Однако, как видно ниже, пара USD/RUB снизилась после фактического оглашения решения ЦБ РФ.



Можно ли говорить, что укрепление рубля пошло в разрез с макроэкономическими факторами? Если ставить вопрос именно в такой формулировке, то да.

Однако, правильнее было обратить внимание на два важных фактора. Во-первых, ЦБ РФ подготовил рынок к подобному решению на сентябрьском заседании, т.е. к снижению ставки и это решение уже было в ценах российского рубля, который, кстати, активно снижался против доллара США (рост пары USD/RUB) до оглашения решения ЦБ РФ. Во-вторых, уже давно замечено, что рубль против доллара движется в большей зависимости от динамики самого доллара на мировом рынке. Поэтому в условиях роста аппетита к риску на мировом рынке, доллар растет против валют развивающихся рынков (рубля, в частности).

Таким образом, укреплению рубля после решения ЦБ РФ (снижению пары USD/RUB) способствовала именно нисходящая динамика доллара США, но никак не решение о снижение ставки нашим центральным банков.

Какие перспективы ждут российский рубль в ближайшем будущем? Здесь я бы смотрел на развитие ситуации с позиции технического анализа и анализа зон маржинального обеспечения.

Итак, как видно на графике выше, пара USD/RUB снизилась от максимума прошлой недели филигранно до зоны 1/2 НКЗ (65,42-65,54), что может стать основной для новой волны ослабления рубля с текущих значений. Этот же диапазон интересен и с позиции технического анализа, т.к. на максимуме движения валютной пары сформирована двойная вершина, уровень шеи которой проходится на уровень 65,45 рублей за доллар.

Иными словами, если паре USD/RUB удастся закрыть сегодня день ниже уровня 65,42 рублей за доллар, укрепление рубля продолжится до зоны полной НКЗ (64,05), что совпадает с отработкой фигуры двойной вершины. В противном случае, т.е. в случае возобновления роста доллара против рубля с околотекущих значений, целевой уровень остается неизменным с моего предыдущего обзора - 68,15 рублей за доллар.