Рынки находятся в состоянии опасного баланса между хорошими и плохими новостями. Китай и США продолжают утверждать, что продвигаются в торговых переговорах в верном направлении, что поддерживает преимущественно позитивный тон торгов азиатских индексов на этой неделе.

Кроме того, поддержку рынкам оказывают ожидания, что уже произведенные монетарные смягчения и правительственные стимулы сумеют вернуть национальные экономики на путь роста.

С другой стороны, Германия и Корея отмечают существенный спад в своей деловой активности. Эти страны часто оказываются важными ранними индикаторами мировой торговой активности, поскольку активно вовлечены в поставки производственного оборудования, полупроводников и химических материалов.

Пока ситуация выглядит как вполне управляемая. Однако со временем появляется все больше признаков того, что действующие методы не помогают. Как в случае с антибиотиками, избыточно частое использование бюджетного финансирования и экстремально низких процентных ставок повысило уровень требований к стимулам.

Государственный долг США превышает размер ВВП страны и достигает ужасающих 22.6 трлн долларов. Соотношение долга правительства и муниципалитетов превышает 120% и обещает расти ускоренными темпами в ближайшие годы из-за массового выхода «беби-бумеров» на пенсию.

Во многих других развитых странах ситуация не намного лучше. Годы проведения политической линии, основанной на низких процентных ставках, накачивали экономику деньгами со все более низкой отдачей.

Федрезерву менее чем за год пришлось развернуть политику на 180 градусов, что говорит о нарастающей уязвимости американской экономики. Очевидным выходом из этой ситуации видится сбрасывание долгового бремени, пусть и не через прямой дефолт правительства.

Гораздо более мягким методом выглядит постепенное обесценивание ценности долгов за счет повышенной инфляции. Очевидно, Федрезерв и другие центробанки явно бессильны в том, чтобы ускорить рост цен, что им так и не удалось сделать за последние 10 лет.

Что еще хуже, пока мир настороженно следит за торговыми спорами, экономический рост теряет свою силу, а доллар – прибавляет.

Если исключить возможность скоординированных интервенций ЦБ и минфинов разных стран по ослаблению USD, разрешение торговых конфликтов способно стать той самой силой, способной запустить процесс естественного ослабления доллара и подстегнуть мировую экономику к росту.